2026上半年中企境内外上市154家同比+41.3%：40只新股24只破发、破发率约60%，一二级估值倒挂隐现

一级市场「估值高举」与二级市场「定价回归」之间的倒挂风险正在显现，集体追高的抱团投资放大市场脆弱性。

对科创投资而言，破发潮是市场对「叙事溢价」的纠偏信号——唯有订单、利润与现金流能支撑的估值，才能穿越周期。